Värdepappershandel m.m.
Betänkande 1991/92:NU5
Näringsutskottets betänkande
1991/92:NU05
Värdepappershandel m.m.
Innehåll
1991/92 NU5
Ärendet
I detta betänkande behandlas elva motioner om värdepappershandel, Värdepapperscentralen VPC AB och Stadshypoteksinstitutionen. Motionerna har väckts dels under allmänna motionstiden år 1990, dels under allmänna motionstiden år 1991, dels med anledning av proposition 1990/91:142 om handel och tjänster på värdepappersmarknaden, m.m.
Sammanfattning
Med hänvisning främst till en aviserad proposition om en ny lag om börs- och clearingverksamhet avstyrker utskottet samtliga motioner.
Motionerna
De motioner från allmänna motionstiden år 1990 som behandlas här är följande:
1989/90:N220 av Hadar Cars m.fl. (fp) såvitt gäller yrkandena att riksdagen 6. hos regeringen begär förslag till sådan ändring i lagen om Stockholms fondbörs att börsstyrelsens sammansättning förändras i enlighet med vad i motionen anförts, 7. hos regeringen begär förslag till sådan ändring i lagen om Stockholms fondbörs att dess monopol på värdepappershandel upphör.
1989/90:N301 av Håkan Hansson (c) och Göran Engström (c) vari -- med motivering i motion 1989/90:Sk406 -- yrkas att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om bildandet av regionala aktiebörser.
1989/90:N318 av Per Westerberg m.fl. (m) såvitt gäller yrkandena att riksdagen 1. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om de finansiella marknadernas betydelse, 2. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om förutsättningarna för Sverige att utgöra ett finansiellt centrum, 3. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om handel med aktier och värdepapper utanför Stockholms fondbörs, 4. hos regeringen begär förslag till ändring av 5§ lagen om Stockholms fondbörs beträffande fondstyrelsens sammansättning i enlighet med vad som i motionen anförts.
1989/90:N347 av Håkan Hansson m.fl. (c) såvitt gäller yrkandet (2) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om inrättandet av en skånsk aktiebörs.
1989/90:N367 av Alf Wennerfors (m) såvitt gäller yrkandet (10) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om försäljning av statens andel i Värdepapperscentralen (VPC).
De motioner från allmänna motionstiden år 1991 som behandlas här är följande:
1990/91:N255 av Carl Bildt m.fl. (m) såvitt gäller yrkandena att riksdagen 1. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om de finansiella marknadernas betydelse, 2. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om förutsättningarna för Sverige att utgöra ett finansiellt centrum, 3. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om handel med aktier och värdepapper utanför Stockholms fondbörs, 4. hos regeringen begär förslag till ändring av 5§ lagen om Stockholms fondbörs beträffande börsstyrelsens sammansättning i enlighet med vad som i motionen anförts.
1990/91:N322 av Håkan Hansson m.fl. (c) såvitt gäller yrkandet (3) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om bildandet av regionala aktiebörser.
1990/91:N351 av Bengt Westerberg m.fl. (fp) såvitt gäller yrkandena -- med motivering i motion 1990/91:Fi610 -- att riksdagen 3. hos regeringen begär förslag till förändring av lagen om Stockholms fondbörs så att börsmonopolet avskaffas och Stockholms fondbörs legalt likställs med annan börsverksamhet, 4. hos regeringen begär förslag till lag om bolagisering och utförsäljning av Stockholms fondbörs.
1990/91:N372 av Alf Wennerfors (m) såvitt gäller yrkandena att riksdagen 7. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om Stadshypotekskassans framtid, 8. som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om försäljning av statens andel i Värdepapperscentralen (VPC).
1990/91:N373 av Håkan Hansson m.fl. (c) såvitt gäller yrkandet (1) -- med motivering i motion 1990/91:A498 -- att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om inrättandet av en skånsk aktiebörs.
Den motion som har väckts med anledning av proposition 1990/91:142 och behandlas här är
1990/91:N98 av Krister Skånberg (mp) såvitt gäller yrkandet (5) att riksdagen som sin mening ger regeringen till känna vad i motionen anförts om att inrätta ett allmännyttigt organ för småsparare som vill köpa och sälja värdepapper.
Utskottet
År 1989 avlämnade värdepappersmarknadskommittén sitt slutbetänkande (SOU 1989:72) Värdepappersmarknaden i framtiden. Kommittén, i vilken har ingått representanter för de fyra största riksdagspartierna, tillkallades för att göra en översyn av värdepappersmarknaden. Kommittén skulle bl.a. överväga frågor som rör regler och tillsyn på värdepappersmarknaden, reglerna för fondbörsverksamhet, fondkommissionärernas verksamhet och insiderhandel.
På basis av kommitténs arbete har redan två steg i den planerade översynen av lagstiftningen på värdepappersområdet genomförts. Den 1 februari 1991 trädde en ny insiderlag (1990:1342) i kraft. Lagen innehåller betydligt strängare regler om förbud mot insiderhandel än vad som har gällt tidigare. Den 1 augusti 1991 trädde lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument och lagen (1991:981) om värdepappersrörelse i kraft. Härigenom kom bl.a. bestämmelser om den tidigare icke lagreglerade options- och terminshandeln att införas i lagstiftningen. Vidare upphävdes förbudet mot blankning.
I ett tredje steg avses en ny lag om börs- och clearingverksamhet bli införd. I den lagen, som skall ersätta lagen (1979:429) om Stockholms fondbörs, skall intas bestämmelser bl.a. om tillstånd för börsverksamhet och om organisationen och förvaltningen av Stockholms fondbörs. En proposition med förslag till den nya lagen skulle enligt vad som tidigare planerades avlämnas under sommaren 1991 och behandlas i riksdagen under hösten 1991. I anslutning därtill avsåg utskottet att behandla de motioner i ämnet som har väckts under riksmötena 1989/90 och 1990/91. Behandlingen av dessa motioner har uppskjutits till innevarande riksmöte i avvaktan på den aviserade propositionen.
Det har emellertid nu framkommit att propositionen inte kommer att kunna föreläggas riksdagen förrän efter årsskiftet 1991-1992. Enligt riksdagsordningen (5 kap. 10§) måste motioner som har väckts under år 1990 avgöras före utgången av år 1991. Mot denna bakgrund har utskottet beslutat att här, utan ingående sakprövning, behandla alla kvarstående motioner i ämnet.
Moderata samlingspartiet kräver i sin partimotion 1990/91:N255 att riksdagen i uttalanden till regeringen skall peka på dels de finansiella marknadernas betydelse, dels förutsättningarna för att ett finansiellt centrum skall kunna byggas upp i Sverige. Samma yrkanden har framställts i motion 1989/90:N318 (m). Ett av fundamenten i varje modern marknadsekonomi är de finansiella marknaderna, framhåller motionärerna. De menar emellertid att statlig reglering och beskattning kan rycka undan grunden för svenska företags verksamhet på dessa marknader. Särskilt kritiseras den s.k. omsättningsskatten på aktier och vissa andra värdepapper.
Skatten på omsättning av aktier infördes år 1984. Skatteunderlaget har sedermera breddats. Efter en halvering av skattesatsen uppgår skatten på omsättning av aktier sedan den 1januari 1991 till sammanlagt 1% av överlåtelsesumman. Regeringen (föredragande: statsrådet Bo Lundgren) har genom proposition 1991/92:34 föreslagit att omsättningsskatten skall slopas den 1 december 1991. Detta förslag jämte motioner behandlas av skatteutskottet.
Enligt lagen om Stockholms fondbörs (2§) får endast denna institution utöva fondbörsverksamhet i Sverige. Ett upphävande av börsmonopolet krävs i motionerna 1989/90:N318 (m), 1990/91:N255 (m), 1989/90:N220 (fp), 1990/91:N351 (fp), 1989/90:N301 (c) och 1990/91:N322 (c). I motionerna 1989/90:N347 (c) och 1990/91:N373 (c) anges inrättandet av en skånsk aktiebörs som en av flera önskvärda åtgärder i syfte att stimulera näringslivet i Skåne. Enligt motionärerna är risken stor för att börsmonopolet förhindrar att en effektiv och rationell börsverksamhet kommer till stånd. Monopolet omöjliggör också framväxten av lokala och regionala aktiebörser.
I nyssnämnda lag (5§) finns vidare reglerat hur styrelsen för Stockholms fondbörs skall vara sammansatt. Styrelsen skall bestå av elva ledamöter, varav regeringen skall utse sju, inkl. ordföranden och vice ordföranden. Av de övriga fyra ledamöterna skall två utses av organisationer inom näringslivet och två av fondbörsens medlemmar. Enligt yrkanden i motionerna 1989/90:N318 (m), 1990/91:N255 (m) och 1989/90:N220 (fp) skall regeringen anmodas lägga fram förslag om en lagändring som innebär att staten inte längre skall utse ledamöter i börsstyrelsen. Denna skulle enligt vad som föreslås i sistnämnda motion bestå av personer som har utsetts av börsmedlemmarna, börsföretagen och aktieägarna.
I motion 1990/91:N351 (fp) begärs vidare att Stockholms fondbörs skall ombildas till aktiebolag och därefter privatiseras. Dessa åtgärder är enligt motionärerna väsentliga för att en effektiv ägandefunktion skall kunna utövas.
Stockholms fondbörs har i en skrivelse till finansdepartementet i december 1990 förordat att fondbörsen skall ombildas till aktiebolag. Skrivelsen har remissbehandlats. Enligt uppgift från departementet väntas denna fråga komma att behandlas i den aviserade propositionen.
Utskottet behandlar här även ett yrkande i motion 1990/91:N98 (mp), vilken väcktes våren 1991 med anledning av proposition 1990/91:142 om handel och tjänster på värdepappersmarknaden, m.m. Denna proposition jämte tillhörande motioner har utskottet behandlat i betänkandet 1990/91:NU37. Det resterande yrkandet i motion 1990/91:N98 (mp) går ut på att ett nytt organ för handel med värdepapper skall inrättas. Enligt motionären tar bankerna och fondkommissionärerna ut för höga avgifter för förmedling av små aktieposter. "Småspararna" borde erbjudas bättre villkor av det allmännyttiga organ som motionären anser skola inrättas.
I värdepappersmarknadskommitténs slutbetänkande konstateras att värdepappersmarknaderna utgör en viktig del av infrastrukturen i en utvecklad ekonomi. Ett viktigt mål för kommitténs arbete har varit, sägs det vidare, att den svenska värdepappersmarknadens internationella konkurrenskraft skall bevaras och om möjligt förstärkas.
Med hänsyn till den internationella konkurrensen anser kommittén att handeln med aktier i Sverige bör koncentreras till en marknadsplats -- Stockholms fondbörs. Först om denna skulle misslyckas att bedriva en fungerande handel skulle, föreslår kommittén, tillstånd för annan att utöva börshandel tillåtas. En viss begränsad regional börsverksamhet skulle dock alltid medges. Företrädarna i kommittén för moderata samlingspartiet, folkpartiet liberalerna och centern förordar i en reservation att börsmonopolet skall avskaffas; behovet av en ny fondbörs skall inte granskas vid tillståndsprövningen. De är även positiva till etablering av regionala aktiebörser.
Kommittén föreslår vidare att antalet ledamöter i styrelsen för Stockholms fondbörs skall begränsas till nio. Av dessa skulle regeringen utse fyra, inkl. ordföranden och vice ordföranden. De tidigare nämnda reservanterna i kommittén anser att ett dominerande statligt inflytande i styrelsen för Stockholms fondbörs kan ha klart negativa effekter och föreslår att regeringen inte skall utse någon av ledamöterna i styrelsen.
Som tidigare nämnts går utskottet inte in på någon närmare prövning av de nu angivna motionsyrkandena. Dessa avstyrks med hänvisning till den aviserade propositionen med förslag till en ny lag om börs- och clearingverksamhet.
Enligt lagen (1989:829) om Värdepapperscentralen VPC Aktiebolag (VPC) skall detta bolag fullgöra vissa uppgifter för aktiebolag m.m. enligt vad som föreskrivs i bl.a. aktiebolagslagen (1975:1385) och aktiekontolagen (1989:827). VPC utför bl.a. olika uppgifter inom ramen för det kontobaserade system för registrering av aktier m.m. (VP-systemet) som har införts. Ca 500 aktiebolag, varav hälften börsbolag, är anslutna till VP-systemet. VPC ägs till 50% av staten, till 25% av ett antal banker och fondkommissionsbolag och till 25% av emittenterna. I den proposition som låg till grund för införandet av det kontobaserade aktiesystemet anfördes (prop. 1988/89:152 s.164) att staten, i vart fall under VP-systemets uppbyggnadsskede, borde kvarstå som delägare av VPC.
I motionerna 1989/90:N367 (m) och 1990/91:N372 (m) kräver samme motionär att staten skall avyttra sitt ägande i VPC. Statens behov av insyn och kontroll på området kan enligt motionären uppnås genom ramlagstiftning och genom bankinspektionens (numera finansinspektionens) tillsyn.
Utskottet finner inte anledning till något initiativ av riksdagen med anledning av motionerna. Dessa avstyrks alltså i här berörda delar.
Slutligen behandlar utskottet ett yrkande i motion 1990/91:N372 (m) om Stadshypoteksinstitutionen (Stadshypotek), dvs. Konungariket Sveriges stadshypotekskassa och de 20 stadshypoteksföreningarna. Motionären anser att Stadshypotek bör ombildas till ett aktiebolag som därefter skulle börsintroduceras. Vid bolagsbildningen skulle låntagarna tilldelas aktier i bolaget.
Våren 1991 föreslogs i proposition 1990/91:190 en ombildning av Stadshypotek. Enligt förslaget skulle Stadshypotekskassan -- som svarar för upplåningen -- och stadshypoteksföreningarna -- vilka sköter utlåningen -- fusioneras, varefter rörelsen skulle överföras till aktiebolag. På sikt skulle bl.a. låntagarna erbjudas möjlighet att förvärva aktier i bolaget.
I motioner från företrädare för alla dåvarande riksdagspartier avstyrktes eller kritiserades förslaget i propositionen. Behandlingen av ärendet uppsköts till innevarande riksmöte. I oktober 1991 har emellertid regeringen (föredragande: statsrådet Bengt Westerberg) genom en skrivelse (skr. 1991/92:27) återkallat propositionen. Enligt regeringen bör frågan beredas ytterligare. Talmannen har senare beslutat avskriva de motioner som väcktes med anledning av propositionen.
I avvaktan på regeringens ytterligare beredning av frågan om en ombildning av Stadshypotek avstyrker utskottet även det nu aktuella yrkandet i motion 1990/91:N372 (m).
Hemställan
Utskottet hemställer
1. beträffande allmänt uttalande om de finansiella marknaderna att riksdagen avslår motion 1989/90:N318 yrkandena 1 och 2 och motion 1990/91:N255 yrkandena 1 och 2,
2. beträffande upphävande av börsmonopolet att riksdagen avslår motion 1989/90:N220 yrkande 7, motion 1989/90:N301, motion 1989/90:N318 yrkande 3, motion 1990/91:N255 yrkande 3, motion 1990/91:N322 yrkande 3 och motion 1990/91:N351 yrkande 3,
3. beträffande inrättande av aktiebörs i Skåne att riksdagen avslår motion 1989/90:N347 yrkande 2 och motion 1990/91:N373 yrkande 1,
4. beträffande börsstyrelsens sammansättning att riksdagen avslår motion 1989/90:N220 yrkande 6, motion 1989/90:N318 yrkande 4 och motion 1990/91:N255 yrkande 4,
5. beträffande bolagisering av Stockholms fondbörs att riksdagen avslår motion 1990/91:N351 yrkande 4,
6. beträffande allmännyttigt organ för handel med värdepapper att riksdagen avslår motion 1990/91:N98 yrkande 5,
7. beträffande försäljning av statens aktier i Värdepapperscentralen VPC AB att riksdagen avslår motion 1989/90:N367 yrkande 10 och motion 1990/91:N372 yrkande 8,
8. beträffande ombildning av Stadshypotek att riksdagen avslår motion 1990/91:N372 yrkande 7.
Stockholm den 12 november 1991
På näringsutskottets vägnar
Rolf Dahlberg
I beslutet har deltagit: Rolf Dahlberg (m), Anita Gradin (s), Per-Richard Molén (m), Axel Andersson (s), Birgitta Johansson (s), Kjell Ericsson (c), Karin Falkmer (m), Reynoldh Furustrand (s), Göran Hägglund (kds), Bengt Dalström (nyd), Leif Marklund (s), Olle Lindström (m), Mats Lindberg (s), Bo Bernhardsson (s) och Gudrun Norberg (fp).
Från vänsterpartiet, som inte företräds av någon ordinarie ledamot i utskottet, har suppleanten Rolf L Nilson (v) närvarit vid den slutliga behandlingen av ärendet.